"¿Por qué los fondos de
Bestinver tienen una comisión de reembolso?"
Bestinver gestiona el dinero depositado en sus fondos con una visión "
value"
que exige necesariamente tener un horizonte temporal de medio (5 años) y largo
plazo (más de 10 años). Por este motivo precisamente y con el único fin de
evitar entradas y salidas especulativas en nuestros fondos que perjudicarían a
nuestros clientes, los reembolsos y traspasos anteriores al año están
penalizados con una comisión del 3%. La citada comisión, que no tiene ningún
fin comercial, resulta disuasoria para el capital especulativo al mismo tiempo
que no debería suponer ningún inconveniente para la inversión planteada a medio
plazo.
Es importante remarcar que esto no presupone el rechazo de Bestinver hacia la
especulación en los mercados financieros, dado que ese dinero cortoplacista
favorece la liquidez de los mismos. Tan sólo tratamos de concordar los plazos
de inversión de nuestros clientes con los plazos de nuestras inversiones.
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CONCEPTOS BÁSICOS I
POTENCIAL: Potencial de revalorización que, a juicio de los gestores de
Bestinver, tiene el fondo en cada instante, calculado como la diferencia entre
el PER actual y el PER objetivo. No se trata de la ganancia que tendrá el fondo
en un periodo determinado puesto que aunque el fondo vaya alcanzando una
rentabilidad concreta, el objetivo de los gestores es incrementar o por lo
menos mantener dicho potencial.
PER: Precio cash-flow libre al que cotiza el fondo, en función del PER
estimado por los gestores de Bestinver para cada compañía (incluye ajustes
como: deuda, momento del ciclo, cotización divisas, etc.) Indica lo caro o
barata que cotiza una compañía. Se obtiene dividiendo la capitalización
bursátil de la compañía (valor en bolsa) entre sus beneficios netos. Por lo
tanto representa las veces que el beneficio neto está contenido en el valor
bursátil de la empresa. Cuanto más bajo sea, más barata estará la empresa.
PRECIO: Valor liquidativo de las participaciones del fondo en cada
momento.
PRECIO OBJ: Valor Liquidativo que podrían alcanzar las participaciones
del fondo en función del valor intrínseco que, a juicio de los gestores de
Bestinver, tienen todos los valores que forman la cartera.
CONCEPTOS BÁSICOS II
PARTICIPACIÓN: el patrimonio de los fondos de inversión/pensiones está
dividido en un determinado número de participaciones siendo la participación
algo parecido a la acción en una empresa que cotiza en bolsa.
VALOR LIQUIDATIVO: es el precio de la participación en un determinado
momento. Este valor se ha calcular diariamente al precio que los distintos
activos financieros en los que invierte el fondo de tal modo que siempre
refleja el valor real de la participación. Hemos de tener en cuenta que dicho
valor es neto, ya que de él se han descontado los honorarios de la gestora y
del depositario.
PATRIMONIO: es el importe de capital gestionado por dicho fondo. Cuanto
mayor sea esta magnitud más estable es ya que puede realizar una mayor
diversificaión en sus inversiones.
PARTÍCIPES: es el numero de personas que han depositado sus ahorros en
un determinado fondo de inversión/pensiones. Lo ideal es que la relación entre
el patrimonio y los partícipes sea la menor posible ya que de esta forma la
desinversión de un elevado número de partícipes no afectará al liquidativo del
fondo de inversión.
GESTORA: es la empresa que se encarga de gestionar el patrimonio
depositado en el fondo de inversión/pensión.
CARTERA: se denomina así al conjunto de activos financieros en los que
invierte el fondo.
TERMINOLOGÍA ESTADÍSTICA I
VOLATILIDAD (Desviacíon Estándar): Es un método estadístico para evaluar
en que medida se desvían (oscilan hacia ariba y hacia abajo) una serie de
valores con respecto a su promedio. Al calcular la volatilidad del rendimineto
relativo de un fondo estamos midiendo la consistencia del rendimineto del fondo
por encima o por debajo del resto de fondos de su sector. Cuanto más alta sea
la volatilidad, menos consistente habrá sido el rendimiento del fondo frente a
los fondos de su sector.
CORRELACIÓN: El coeficiente de correlación mide el grado de afinidad
entre dos o más variables. Estadísticamente se habla de correlación cuando el
coeficiente es superior a 80%. Si para la selección del portfolio, se encuentra
que dos o más acciones presentan un alto grado de correlación, se debe tomar
únicamente una de ellas ya que su comportamiento va a ser similar al de los
demás y por lo tanto la diversificación sería puramente teórica.
ALPHA: Representa la medida en que el fondo se ha comportado mejor o
peor (respecto a su índice de referencia) de lo que era de esperar ateniendo a
su riesgo, definido por la beta. Indica el exceso de rentabilidad para un nivel
de riesgo determinado. Un alpha elevado indica un buen comportamiento en
relación con el mercado.
BETA: Sensibilidad de la rentabilidad del Fondo respecto a la
rentabilidad del Mercado. Teniendo en cuenta que el Mercado tiene una Beta 1,
una Beta mayor que 1 significa una Cartera agresiva, de manera que el Fondo
subirá más que el Mercado, con un riesgo también superior. Cuanto menor sea la
Beta, implica rentabilidades esperadas más bajas que el Mercado, pero también
un menor riesgo en las caídas.
RATIO SHARPE: Mide la relación rentabilidad/riesgo del Fondo, es decir,
la recompensa obtenida por el riesgo (volatilidad) asumido. Cuanto mayor es el
Ratio Sharpe de un Fondo, la relación entre los beneficios esperados para el
riesgo asumido es mejor.
TRACKING ERROR: Mide el grado de fluctuaciones que experimenta la
cartera respecto a su índice de referencia. En gestión activa, la decisión de
sobreponderar o infraponderar apartan al fondo del índice.
TERMINOLOGÍA ESTADÍSTICA II
RATIO DE INFORMACIÓN: Indica la diferencia de rentabilidad de un fondo
con respecto a su índice y lo relaciona con el tracking error, es decir, con el
riesgo relativo del fondo frente al índice. Cuanto más alto sea, mejor habla de
la habilidad del gestor.
R2: representa el porcentaje de variación de rentabilidad de la variable
dependiente (en este caso la rentabilidad del fondo de inversión) que puede ser
explicado por la variable independiente ( la rentabilidad del índice). Si
tomamos por ejemplo un fondo que siga de muy de cerca al índice X y si hacemos
una regresión respecto a ese índice X obtendremos un R2 igual a 1 o por lo
menos, muy próximo a 1. Esto significa que prácticamente todas las
fluctuaciones de rentabilidad del fondo pueden explicarse por la evolución del
índice en cuestión. Este dato es crucial para la validez del alfa y de la beta.
Cuanto más pequeño sea R2 menos validez tendrán el alfa y la beta. El R2
también puede ser utilizado como una herramienta de diversificación.
CO-MOVIMIENTOS CON EL BENCHMARK:
COMIENZO DE PEOR PERIODO: A)
Calcular la rentabilidad histórica para todos los meses del dicho periodo
(últimos 1Y, 3Y, 5Y, 7Y y desde el inicio). B) Identificar los periodos
acumulados de máxima rentabilidad negativa. C) Buscar el mes de comienzo de
dicho periodo.
MESES QUE DURÓ PEOR PERIODO:
Número de meses de peor periodo de rentabilidad negativa.
MESES QUE TARDÓ RECUPERARSE:
Número de meses que tardó recuperar rentabilidad negativa acumulada.
EUR GANADO POR CADA EUR PERDIDO:
Para cada periodo se divide la suma de rentabilidades positivas entre la suma
de rentabilidades negativas (valor es siempre negativo porque no se toma valor
absoluto de suma de rentabilidades negativas).
MESES GANADORES / MESES PERDEDORES:
Para cada periodo es simplemente el ratio entre el número de meses con
rentabilidad positiva y el número de meses con rentabilidad negativa.
TERMINOLOGÍA GENERAL
HIGHWATER MARK: Se utiliza para el cálculo de la comisión sobre
resultados. Se trata de un sistema según la cual el gestor sólo cobra cuando el
valor del fondo supera el máximo valor anterior.
EURIBOR: es un acrónimo de "European Interbank Offered Rate", o sea,
tipo europeo de oferta interbancaria. Este índice se calcula con los datos de
las principales entidades de la zona euro y consiste en el tipo de interés
medio de contado para las operaciones de depósito de euros a plazo. Este tipo
de interés se aplica a las operaciones entre bancos de Europa partiendo de los
precios de oferta de los préstamos que se hacen entre sí los 64 principales
bancos europeos; esto significa que es el porcentaje que paga como tasa un
banco cuando otro le deja dinero.
LOCK-UP: Por la naturaleza del Hedge Fund, es habitual que se
establezcan períodos de tiempo durante los cuales el inversor no puede
solicitar reembolsos y que pueden alcanzar varios años.
LÍMITE DE APALANCAMIENTO: El concepto de apalancamiento ( pedir prestado
dinero= endeudarse) es una característica fundamental de los Hedge Funds que
los distingue del resto de fondos tradicionales. La normativa que regula los
Hedge Funds indica que éstos pueden apalancarse hasta un límite de 5 veces su
patrimonio (500%). Ofrece la ventaja de poder aumentar el potencial de
rentabilidad de una inversión.