Riesgos del private equity: qué debe entender el inversor

Toda inversión conlleva riesgos. El private equity no es una excepción. Aunque esta clase de activo permite acceder a empresas no cotizadas y participar en procesos de creación de valor a largo plazo, también presenta características específicas que conviene comprender antes de invertir.

Entender aspectos como la liquidez, la valoración o el horizonte temporal permite evaluar mejor el papel que puede desempeñar dentro de una cartera de inversión diversificada.

Riesgo de liquidez

La iliquidez es uno de los elementos que más diferencia al private equity de los activos cotizados y una característica fundamental para comprender su funcionamiento.

Mientras que las acciones cotizadas pueden comprarse o venderse diariamente en los mercados financieros, las inversiones en private equity están diseñadas para mantenerse durante 8 ó más años. El capital permanece comprometido durante el ciclo de vida del fondo y las distribuciones se producen de forma gradual a medida que las compañías participadas evolucionan y se materializan las desinversiones.

Por este motivo, el private equity suele considerarse una inversión adecuada para aquellos inversores que cuentan con un horizonte temporal amplio y no prevén necesitar acceso al capital invertido en plazos largos que pueden llegar a los 10 años.

Riesgo de mercado

Aunque las compañías participadas a través de private equity no cotizan en bolsa, no son ajenas al entorno económico.

Factores como el crecimiento económico, la inflación, los tipos de interés o las condiciones de financiación pueden influir en la evolución de los negocios y en las oportunidades de inversión y desinversión. Del mismo modo, los cambios en el contexto sectorial o competitivo pueden afectar a las perspectivas de crecimiento de las empresas en las que invierten los fondos.

Como ocurre en cualquier inversión empresarial, la evolución del entorno económico forma parte de los factores que pueden influir en los resultados obtenidos a largo plazo.

Riesgo de capital

La inversión en private equity implica la posibilidad de que una compañía no alcance los objetivos previstos o de que las circunstancias del mercado evolucionen de forma menos favorable de lo esperado.

En consecuencia, algunas inversiones pueden generar rentabilidades inferiores a las inicialmente previstas e incluso dar lugar a pérdidas parciales o totales del capital invertido. Este riesgo es inherente a cualquier inversión en capital empresarial y constituye la contraparte natural de la búsqueda de rentabilidades a largo plazo.

Por ello, la selección de compañías, la diversificación y la experiencia de los equipos gestores del fondo desempeñan un papel especialmente relevante dentro de esta clase de activo.

Riesgo de selección y due diligence

La rentabilidad de una inversión en private equity depende en gran medida de la capacidad del gestor para identificar oportunidades atractivas y analizar adecuadamente los riesgos asociados a cada compañía.

Antes de realizar una inversión, los gestores llevan a cabo procesos de análisis y revisión —conocidos como due diligence— que abarcan aspectos financieros, operativos, legales, fiscales y estratégicos. Sin embargo, como sucede en cualquier proceso de inversión, siempre existe la posibilidad de que determinadas hipótesis no se cumplan o de que aparezcan factores imprevistos una vez realizada la inversión.

Por este motivo, la experiencia, los recursos y la capacidad de análisis del gestor constituyen elementos especialmente relevantes en el ámbito del private equity.

Riesgo de valoración

A diferencia de los mercados cotizados, donde existe un precio observable en cada momento, las compañías no cotizadas se valoran mediante metodologías financieras basadas en criterios objetivos y estándares reconocidos por la industria.

Estas valoraciones consideran variables como los resultados financieros de las empresas, sus perspectivas de crecimiento o las transacciones comparables realizadas en el mercado. No obstante, al no existir una negociación diaria de los activos, las valoraciones incorporan necesariamente estimaciones y supuestos que pueden evolucionar con el tiempo.

Por ello, los valores asignados a las participaciones pueden verse revisados a medida que cambia el entorno económico o se dispone de nueva información sobre las compañías.

Comprender el riesgo para invertir a largo plazo

El private equity ofrece acceso a oportunidades de inversión diferentes a las disponibles en los mercados cotizados, capturando oportunidades a las que de otra forma no es posible optar, pero también incorpora características específicas que todo inversor debe conocer.

La menor liquidez, la exposición al ciclo económico, la posibilidad de pérdida de capital, la importancia de la selección de inversiones y las particularidades de la valoración forman parte de la naturaleza de esta clase de activo. Comprender estos elementos permite adoptar expectativas realistas y valorar adecuadamente cómo encaja el private equity dentro de una cartera de inversión diversificada.

Como en cualquier decisión financiera, evaluar adecuadamente los riesgos es un paso fundamental para construir una cartera alineada con los objetivos, necesidades y horizonte temporal de cada inversor. Por ello, contar con un servicio de asesoramiento que analice si un fondo de private equity resulta idóneo para el inversor es especialmente necesario y recomendable.

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