“El mercado aún no ha puesto precio a la inteligencia artificial. Y eso es una oportunidad enorme”

La IA: el catalizador que todavía no está en precio

Hay un elemento que Ricardo Seixas, director de Renta Variable Iberia de BESTINVER, considera especialmente relevante y que los mercados aún no han incorporado del todo: el impacto de la inteligencia artificial sobre los beneficios empresariales. "No habrá ninguna compañía que se permita no utilizar en alguna medida algún elemento relacionado con la IA en sus procesos", afirma el gestor. Y eso, tarde o temprano, se traducirá en mejoras de productividad y resultados que hoy no están descontados en las valoraciones del mercado en general.

Seixas distingue dos grupos: los que ya se han beneficiado —quienes construyen las plataformas y la infraestructura de nube necesaria para la IA— y los que serán usuarios masivos de esas herramientas. "Todo lo demás no está ahí todavía. Y van a ser usuarios todos". Para el equipo de BESTINVER, ese segundo efecto —más difuso, más transversal, pero igualmente poderoso— es uno de los grandes temas a seguir muy de cerca en los próximos trimestres.

Sobre el timing: la mejor respuesta es no jugar a ese juego

La pregunta que cualquier inversor se formula cuando los mercados siguen en niveles cercanos a máximos es siempre la misma: ¿no es demasiado tarde para invertir? Seixas responde con la misma convicción de siempre: "El mejor momento para invertir es cuando tienes dinero para invertir". Intentar hacer timing de mercado, advierte, es un juego en el que o tienes mucha suerte o entiendes cosas que el común de los mortales no entiende. Y normalmente ninguna de las dos cosas. La alternativa ganadora es la inversión sistemática: "Donde aciertas sí o sí es en el momento en que el timing te da igual, porque lo haces siempre que tienes".

Dicho esto, el gestor pone en contexto la situación actual: los mercados no están en máximos, están algo por debajo, con compañías muy bien gestionadas, múltiplos no especialmente exigentes y crecimientos de beneficios importantes. Un escenario que, en su visión, sigue siendo sólido para el inversor de largo plazo.

La consolidación del sector teleco: una palanca que el mercado infravalora

Uno de los argumentos de fondo que maneja el equipo de Renta Variable Iberia de BESTINVER es la presión regulatoria hacia la consolidación en el sector de las telecomunicaciones. "Por país, viene siendo casi una regla que haya cuatro operadoras, sí o sí. Pero eso parece que está cambiando", explica Seixas, que alude al informe Draghi como punto de inflexión en el debate europeo. Si esa tendencia se confirma, el impacto sobre las métricas del sector podría ser muy significativo: menor capex, menores costes de adquisición de clientes y, en definitiva, una mejora sustancial de la rentabilidad operativa de los operadores.

La consolidación puede producirse en dos planos: a nivel de operadoras y a nivel de infraestructuras, con la compartición de espectro para comunicaciones móviles como ejemplo concreto. "Todavía no se ha visto gran cosa, pero puede ser algo material". Es precisamente en este contexto donde encaja con especial fuerza la tesis sobre Zegona, una de las posiciones de mayor convicción en cartera. La compañía, que gestiona Vodafone España, ya ha participado en procesos de consolidación de infraestructuras y se beneficia directamente de los vientos de cambio regulatorio. El cambio de tendencia en suscriptores —un indicador que Seixas señala como especialmente relevante— empieza a reflejar que la gestión está dando sus frutos. "Creo que estamos en el momento de ver que realmente se está moviendo", afirma el gestor.

Los números avalan la convicción: desde la entrada inicial, Zegona multiplica por 12. Y sin embargo, Seixas no cierra la puerta a que el recorrido continúe. "Multiplicar por doce no va a volver a ocurrir, eso está claro. ¿Multiplicar por dos? No lo descartaría". Una postura que se sustenta en una tesis de doble palanca: la mejora operativa propia del negocio y la potencial revalorización adicional que traería consigo una consolidación sectorial más amplia en Europa. Para el equipo de BESTINVER, la combinación de ambos elementos sigue justificando mantener una posición relevante en cartera.

Las inversión en fondos de inversión de renta variable ibérica conlleva principalmente los siguientes riesgos asociados: : riesgo de mercado, riesgo de divisa, riesgo de país, riesgo de concentración y riesgo de inflación. Encontrará el folleto completo, informes periódicos y el DFI del fondo en las páginas web www.bestinver.es y www.cnmv.es. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

 

 

 

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